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投資原物料,掌握3原則!

隨著景氣復甦訊號明朗化,原物料又開始受到關注,但在你盲目投入原物料、資源類基金時,請先觀察3個重點。

2010年會是經濟復甦、企業盈餘強勁成長、利率溫和回升和股市上揚的一年!

去年12月美林全球基金經理人調查報告指出,80%的經理人預期,全球經濟會在未來12個月內增長,這是2003年10月以來的最高水準。正因全球經濟顯現復甦,經理人開始選擇加碼景氣循環股;其中,又以「原物料」增加幅度最高,從去年11月的9%,上升到12月的18%,上升幅度高達2倍。

黃金、基本金屬、原油等原物料,再次受到矚目。今年以來,黃金已經突破歷史高點,超過1,200美元/盎司;油價也從谷底的33美元/桶,來到80美元/桶。在基金投資部份,投信投顧公會去年11月份的統計發現,跨國投資型基金前10名中,資源類型(含農金)就佔了5名。

實物投資正熱,還在觀望是否該進場嗎?掌握3個重點,實物投資並不難。

觀察重點1:未來仍是熱門標的?

2008年金融海嘯過後,各國央行積極推出救市措施,大量釋出資金下,市場上游資充沛。「這些資金在炒過股市、匯市之後,下一波就會轉往商品市場,」寶來投信商品研究員魏伯宇以美國聯準會為例,認為下一~二季還是會維持低利率水準,使得市場上資金持續浮濫。

在市場上資金過多的情況下,「未來1年半到2年,全球性通膨又會再回來,」永豐投信海外投資部基金經理人賴學緯直言,央行廣發貨幣,造成「貨幣乘數」的效果,亦即1元的貨幣,透過投資等方式,變成了5元,鈔票增多,讓通貨膨脹最快將在2011年中顯現。通膨正是促使原物料往上的刺激之一,「即使去年以來原物料已經漲高,往前看還有空間,」賴學緯表示。

再者,景氣復甦訊號明顯。國際貨幣基金(IMF)預測今年全球GDP將從去年的負1.1%,轉成正3.1%,代表景氣復甦已經是可見的事實。不妨從2003~2008年的5年多頭行情觀察,當時全球景氣因為新興市場崛起,帶動經濟成長。那段期間MSCI全球指數上漲了150%,同時期的MSCI原油探勘及設備漲幅達410%、MSCI礦業指數更飆漲500%。

「景氣復甦階段是最好的進場時間點,」魏伯宇認為,當GDP上升時,代表實際產出水準上升,對商品等原料的需求自然也跟著上升。

關鍵指標CPI

●分析重點?

CPI為「消費者物價指數」,是用來觀察通貨膨脹狀況的指標。●上哪找?

行政院主計處網站

台灣2009年CPI年增率(統計至11月):-0.92%

觀察重點2:供需狀況如何?

原物料的產量、需求和庫存狀況所代表的「供需基本面」,是所有基金經理人提醒你該關注的重點。

短期操作時,一般人會看商品與美元的連動關係,因為這些商品幾乎都是以美元計價,因此在美元走弱時,商品價格相對變高。但德盛安聯投信投資管理部基金經理人林孟洼認為,長期來看,真正決定商品漲跌幅的主因還是在「基本面」。以銅為例,去年漲了1倍,起因於中國的需求強烈,「在中國前年推出4兆元人民幣振興方案之後,所有基本金屬幾乎都在那時落底,開始往上彈,」林孟洼說。

以原油來說,國際能源總署(EIA)不斷調升今年原油每日的需求桶數。賴學緯指出,去年底的數字顯示,全球每日石油消耗量大約8,400萬桶,「今年每天會多出150萬桶,」他進一步表示,尤其美國身為最大原油消耗國,庫存也逐漸下降。對此,他預估今年原油的平均價格將從去年的60~62美元,上升到75~82美元。

去年價格不斷創新高的黃金,中長期來看,在美元依舊走弱下,與美元連動密切的金價有機會再往上攀升。不過,10月~隔年3月,本就是傳統上的黃金需求旺季,賴學緯也提醒,如果短線黃金跌破1,000美元,才會是他進場加碼的時間。

至於農產品,由於去年反聖嬰現象並沒有想像嚴重,供需狀況穩定,因此農金類漲幅相對於其他原物料顯得落後。不過林孟洼認為,隨著金融風暴過後,農民又開始購買肥料、種子等資源,屆時上游公司的獲利將會成長1倍,股價也會跟著反應。

大部份上班族很難把時間花在研究經濟數據上,基金是比較好介入投資原物料的方式,但別以為買資源類基金就是真的投資「商品」。

關鍵指標BDI

●分析重點?

BDI為「波羅的海乾散貨指數」,是散裝航運的運價指標,可用來觀察原物料進出口狀況,進一步預估供需●上哪找?

StockQ國際股市指數網站

12月18日指數:3,376

距離多頭行情2008年時的高點11,700還很遙遠

觀察重點3:投資什麼?

一般資源類基金,投資的是有價證券,但如果想直接買到商品,還有另一種選擇:商品指數期貨基金。

前者主要投資在原物料、商品相關類股,受股票市場波動影響,因此當股市下跌,該類型標的也會跟著下跌,與實際商品價格走勢未必相同;後者則是追蹤一籃子商品價格,買的是商品指數,因此波動是跟著原物料的價格,端看投資人怎麼選擇。

基本上,前者的波動性會較高。德盛安聯投信針對商品期貨指數和對應的類股做相關性的比較,發現當期貨價格上漲1%時,對應的類股表顯漲幅是1.1~1.5%。「因為除了商品價格會影響,公司前景看好,也會影響股票價格往上,」林孟洼補充,如果喜歡追求高報酬,又能容忍高風險,可以考慮在資產中配置10~15%的資源類基金。

不過,債、股、商品3大類是輪流漲,在股、債去年都表現不錯之後,魏伯宇建議30世代的年輕人,2010年的配置可以朝股3、債2、商品5的比例來配置:「長期用定期定額來操作,等到急跌時,再用單筆進入。」

鈔票愈來愈不值錢,中國搶糧食、搶礦,去年11月,印度也買進200噸黃金避險。經理人預估,一旦景氣開始啟動,原物料將會有3~5年的榮景,景氣擴張初期的現在,便是最佳布局時刻。

關鍵指標SPGSREP

●分析重點?

SPGSREP為「標準普爾高盛綜合商品指數」,指數成分有24種商品,分為能源、金屬、農產品、牲畜4大類,可用來觀察原物料價格走勢●上哪找?

StockQ國際股市指數網站

2009年至12月18日的漲幅:9.41%

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