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迎接曙光乍現的第二季

選後亂糟糟的投資態勢,終於慢慢撥雲見日了。無論未來政局如何發展,位於復甦上坡路的台灣和世界,正處於一個可以大膽投資、小心收成的季節。

政治淡不了經濟,落袋為安最重要

富邦投信總經理丁予嘉

為什麼選後的政局會使得大家在投資的時侯有很強的不安全感?第一,在選前,看好綠的、看好藍的都有各自的投資策略了,但是選後的紛爭增加大家對將來的不確定性,因為大家不知道未來會發生什麼樣的事。第二,其實台灣不可能不看美國的臉色,不可能不看中共的反應,我們與美國、中共之間的關係未來會怎麼變化,充滿複雜與不確定。但是民進黨政府在這次選舉期間,並不是把這個關係處理得很好。

但是在我看來,長期而言,兩岸是一定會通的,一定是會交流更多的。因為我們在經濟的辯論上,贊成更多交流的是比較多的,民意上贊成更多交流的也是比較多的,政治的決定只是最後一關,只是看政府什麼時候同意,來決定交流的時程表。

政治和經濟可以100%脫離

我覺得政治面和經濟面是可以100%脫離的,理由是錢一定會走到可賺錢的地方,這是擋不住的,台灣的市場可以賺得到錢,外資一樣來,本地商也會來,股票市場還是可以有很大的量。除非突然之間人口都不見了,所以我認為,政治再怎麼亂,不好的影響也是短的。

現在台灣經濟的基本面是真的相當好,第二季通常是電子業的淡季,但今年都不淡了,筆記型電腦、晶圓代工、DRAM通通該淡而不淡,連主機板出貨量都比想像好很多。而整個第三季,鋼價可能都還要漲,塑化沒有跌的樣子,金融服務業也應該愈來愈好。

但要小心的是,2006年很快就到了,公投制憲的議題是大家很在意的,因此520總統就職講的話就變成極重要了,接下來,這樣的風吹草動、上上下下會很多,這個時候要怎麼理財?

有賺就要跑,謹慎再出手

在這個經濟基本面非常好、但政治不確定性較高的時候,去做稍微高風險的投資,基本上是OK的,但是要短,有賺你要跑。我要告訴所有理財的人,你有賺,就要落一下袋,然後你再出手的時侯,就要謹慎,這是近來最重要的思考點,我覺得這太重要了。

至於台股的大盤指數,今年一定很快就達到7,200點,我覺得7,200~7,500點是合理價位,甚至應該會比這個範圍還要高,但超過7,500點,風險就很大了。

面板不嫌熱,金融將發燒

現在最熱門的是面板股,稍微有點熱,但沒有過熱,因為他們今年都會賺很多錢,DRAM類股也不錯。但要小心股票市場漲多就會利空。

下一波熱門一定是金融股,而且有一長段的好光景。主因是金融服務業的競爭本質在提升,而且在亞洲,我們的know-how僅次於香港,長期來講在對岸、全亞洲市場都有機會,假如這樣看的話,幾家很好的金控不應該是這樣本益比,所以我覺得未來金融股會漲比較多。

不過,以後的台灣股市不可能像1999年那樣狂飆,美國股市也不會,所以你一定要有自然避險的概念,要分散你的錢到非新台幣的資產,這是一定要的。

只是今年除了避險,你還要更積極地做一件事:有賺錢就落袋,再出手要謹慎,要不停地這樣循環,你才賺得到錢。

海外機會在日本

既有上漲空間,又是安全牌

寶源投顧總經理巫慧燕

今年是個股票年,股票的投資比重應該要增加,債市相對地要降低。

如果你是投資的新手,可以投資全球股票型基金是一個很好的開始點,但最好要注意基金的選股策略,看它是不是有挑選在各產業中具有優勢的公司。

日本可期待,不怕受傷害

如果你是資深的投資者、有自己的投資組合,今年該加重在哪裡?我覺得日本是滿重要的一塊,有幾個原因:1.和全球股市的連動性是比較小的。2.去年日本的退休基金機制改變,一些大型企業把退休基金全部轉給政府,在轉的過程中,它們把大部分的持股賣掉,造成一些大型的績優股,因為技術性的因素,而呈現賣超,而現在就是一個很好的買點。3.日本公司的本益比價位一直都滿高的,但目前的價位是歷史上的相對低點,不論是大型股或小型股,都是不錯的投資標的。4.日本投資人有一種後知後覺的特性,目前外資正持續加碼日本,照理講接下來應該是日本的本地資金去接棒,但目前根本還沒看到日資進場,所以日本還有一波上漲空間,是一張安全的牌。

在選擇日本基金的時候,基金的投資方向是滿重要的標準。日本的績優股和內需型類股潛力很大,有這些類股的基金,未來的上漲空間是比較大的。如果是科技股或以出口為導向的類股,比較大的隱憂是日元匯率,因為在亞洲貨幣當中,日元的升值潛力比較大,未來會不會因為日元升值,而使科技和出口類型的企業獲利受影響,值得留意。

亞洲大選年,別忘分散風險

另一個可以增加投資比重的地區是韓國。韓國股票目前的平均本益比僅有10倍而已,是所有新興市場裡最便宜的,甚至比拉丁美洲都還便宜。再加上韓國除了以出口為導向的公司獲利不錯,內需也有復甦。另外,由於韓國的政治因素對經濟的干擾比較小,所以即使出現國會彈劾總統的狀況,我們還是看到外資對韓國持續買超。

去年亞洲市場表現很好,而今年全球經濟持續復甦,在全球委外加工的風潮、甚至原物料持續上漲的壓力下,亞洲市場的爆發力還是存在。

但亞洲國家今年都同樣面臨政治的風險,幾乎每個國家都有選舉,所以我不建議投資單一國家,因為不確定因素會比較大,走區域的方式,較能分散風險。

至於美國股市方面,3月份美國就業人口的大幅增加,對經濟的動能會是很直接的,因為就業人口將帶動美國國內的消費力道,而消費力道又是帶動經濟成長率的重要因素。不過要小心的是,經歷去年中開始的一波漲幅,美國股票的平均本益比是成熟國家裡,目前價位最貴的。相對而言,歐洲股票在價位上還比較具吸引力。

你的平衡型基金擺在哪?

去年很多人買股市和債市並重的平衡型基金,但今年我對平衡型基金抱持比較悲觀的看法。

因為在一般的平衡型基金裡面,債券最大的投資部位就是美債,但我覺得今年美債的風險滿大的,應該大幅減碼,有兩個原因:1.利率的因素。美國夏天的時候可能就會調整利率,這對美國債券市場是不利的,因為利率持續往上,債券市場的價格就會往下。2.匯率的因素。如果已經弱勢的美元持續貶值,就會有匯兌上的損失。

而歐洲的債券就比較有機會,同樣是因為利率和匯率的走勢:1.歐洲有調降利率的空間。2.中長期來講,歐元還是比美元強。

但是最被看好的還是亞洲的債券市場,因為:1.除了香港以外,亞洲國家利率和美國利率的連動性不是很大,也都還有調降利率的空間。2.亞洲貨幣具升值的趨勢。3.亞洲國家的體質變好,財政赤字變成盈餘,很多國家的債信評等都被調升。

因此,投資平衡型基金最重要的是,你要知道你的平衡型基金是買在哪裡。很多平衡型基金5成投資美國股市、5成投資美國債市,以今年來講這樣的比重過高了,現階段放在亞洲的股市和債市的比重,應該要比較高。

在看到這些機會的同時,也要檢視自己的投資風險是否得宜,由於愈年輕的時侯,可以投資的期限愈長,所以可忍受的波動度也比較高。可以把30歲當成是一個基準點,可以把50%的錢投資在股市或股票型基金,30歲以下,比例可以更高,30歲以上,則需要比較多低風險的投資。

什麼是本益比?

本益比=股價÷每股稅後盈餘。

一張每股稅後盈餘2元的股票,如果股價只剩10元,本益比就是5倍(10÷2=5),表示投資一張股票的報酬率是20%。

一張股票本益比愈低,表示投資報酬率愈高,也就愈值得買進。

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