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投資銀行家教你做資產配置

低利時期,把錢以適當的比例,分散投資是捍衛財富的唯一方法。但是資產配置該怎麼做? 本期的《CHEERS雜誌》一反採訪投信、銀行的既定模式,請出兩位分別在新加坡和台灣為企業投資的投資銀行家,傳授他們的判斷邏輯,給你可長期運用的理財觀念和簡單的投資策略。

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現在長期佈局,錯的機率較低

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陳愷(新加坡國際銀行資深財務顧問)

學歷:美國邁阿密大學碩士、中興大學財稅系

經歷:香港及台北花旗銀行私人銀行部經理、

台北美商美林證券等跨國性金融機構

國內銀行的壞帳的確跟日本有點類似,是過去投機的房地產泡沫造成的。但是過去兩年,全世界的利率都跌得滿多的,美金在1.65%上下,歐元也不過3%左右,台灣百分之二點多的利率水平,跟全世界比是差不多的。

在這時談投資,是最好、也是最壞的時機。最好,是因為兩、三年後看今天的投資狀況,絕對是最好的機會;最糟糕,是因為搞不好下個月股票又大跌。不過,如果要做中長期理財,現在佈局,錯的機率是比較小。

現在這個時點來看,我建議資產投資比例應該有50%股票、50%現金,然後依景氣狀況,適當地在30%∼70%的比例間,增減股票和現金的比重。

至於股票的投資該投資些什麼?大公司、小公司都應該去投資,分散選擇幾支個股,但不宜分散過多。統計顯示,投資超過10支股票,就失去分散風險的意義了。

對上班族而言,如果自己的公司或親朋好友的公司,你非常熟悉,而且有前景,就可以考慮投資。不一定要投資在大家所認為的「明牌」,事實上,大家都耳熟能詳的公司,已經成長過滿長的時間了。

<spanclass=’Doc’>以投資項目分散風險

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我並不強調基金是因為基金的選擇只是讓你做有效的分散,並不代表即使在股票下跌時,基金就一定會賺錢。所以投資工具的選擇並不是那麼重要,而是自己投資的心態和時點。

以前我們以為投資美國、日本、台灣、歐洲,依地區分散投資,風險就可以降到最低。

但是過去5年來發現,全世界已經是同一個市場。美國下跌時,全世界每個市場幾乎都下跌,投資不同的地區來分散風險,已經變得沒有用了。

所以現在應該是用投資項目來有效分散風險,除了股票,也可直接向國外投資,例如利息高一點的紐澳幣投資,這樣比較能做有效的分散。

投資個股也好、基金也好,自己有觀點最重要,自己的觀點是從財經專業節目、經濟性期刊上所看到的消息累積而來的,而不是只看當天報紙的證券版。

因為昨天股票漲,今天的報紙就會報導好消息,解釋為何上漲;明天下跌了,後天的報紙就多報導負面的消息,來解釋為何下跌。只看當天報紙很容易受到外在影響,見異思遷,就無法達到理財的目的,也等不到金融財富累積的那一天。

<spanclass=’Doc’>投資原則:人棄我取、鑑往知來

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當空頭的時侯,我們應該反向思考。

舉例來說,華倫.巴菲特是美國前十大富豪中,唯一以投資股票成為大富豪的,他從來沒有投資過科技股,而且以避過網路泡沫著稱。

上個月,他買了現在最空頭的電訊股公司Level3的10年期可轉換債券(9%年息),這是他第一次投資電訊業。當華倫.巴菲特評估,Level3倒閉的機會不那麼大,而每年9%的利息收入,對他而言是賺不輸。

依照這種「人棄我取」的投資原則,即使未來半年是谷底,現在就可以慢慢開始佈局。

另一種方法是鑑往知來。在這3年以前,世界市場連續3年空頭的歷史記錄,是發生在二次世界大戰。當然這樣推算不一定會準,也可能會連續4年都空頭,但是,機率會比較小。

利率是長期性的,所以只有政府確定景氣會有比較大的復甦,以及通貨膨脹率很高的時侯,才會調升利率。

目前全世界低利環境跟低通貨膨脹的情況已經形成了,要調高利率,除非開始高通貨膨漲,比如說石油一直維持在35塊一桶,掉不下來,或是景氣開始變得相當熱絡,但目前看來,調高利率大概還需要一段時間。

若低利環境不變,退休的人要靠定存過生活會更辛苦,但對年輕上班族來說反倒是好機會,因為貸款成本變低了。

現在這個時點,可以慢慢把股票的比例從30%增加到50%,並保留現金50%的比例,一旦有好的機會,就可以再投資。

<spanclass=’Doc1’>西線無戰事,養精蓄銳為上策

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劉德宏(台灣工業銀行交易金融部經理)

學歷:交通大學管理科學系

經歷:花旗銀行財務處副總裁

若現在要做資產配置,我會建議放50%的資產在存款、50%在債券;或者40%放債券、40%放存款,可撥出20%放在股票,但股票的比重不要高於兩成。

建議債券是因為有通貨緊縮壓力的時侯,利率還是維持低檔一段時間,甚至會滿長一段時間。

不過,台灣的債券型基金,有一些檯面下的問題待規範,本身有一些風險,除非非常瞭解,我不建議做債券型基金。還是以投資政府公債,會比較保險。

小額投資人因為量不夠大,只能透過郵匯局去購買台灣的政府公債,否則應該要有公債的配置,會比定存好一些。5年大約有2.6%的利息,10年有3.5%,安全性可算是100%,比銀行還高。

什麼時侯景氣會好轉,沒有人會知道。所以我才建議把40%左右的資產放在存款,讓自己比較有機動性,將來機會一來,就能出擊。

我經常告訴我們的交易員,有機會的時侯,要跳出來戰鬥,但平常西線無戰事的時侯,應該養精蓄銳,累積資本,不一定每天都要衝鋒陷陣。

存款和債券又應該再對分,分別以台幣和外幣計價,也就是四分之一的資產投資在外幣計價的債券型基金,四分之一放在台幣計價的債券型基金,四分之一放在外幣存款,四分之一放在台幣存款。

為什麼要台幣和外幣各50%?這樣可以讓你覺得不管台幣升貶,心裡面都會覺得很舒服,台幣升,你會覺得有台幣的資產,台幣貶,你也覺得你有外幣的資產,心情就會較平衡。

當心情過得舒服時,基本上做的判斷都會比較正確,這是我的經驗。如果每天都在焦慮這個、焦慮那個,做這個也不順、做那個也不順,可能再做任何東西都會不順。

<spanclass=’Doc’>不要花太多時間擔心匯率變動

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我建議不用花太多時間去擔心資產在匯率變動中的損益,因為對一般小額投資人來講,其實匯率的影響沒有那麼大。

比如以匯率來說,台幣從35塊升到33塊是是非常大的變動,但不過才6%的漲幅。

如果你前陣子因為美元走貶就趕快賣美元,現在又回到34塊多。如果整天在追逐這些東西,你會發覺,不但要付交易成本,又要花時間傷心,最後可能也沒賺到錢。

對大部份的人來講,知道外幣升貶的訊息,行情幾乎都已經走很大一段了。

像美元從今年4月就開始走貶,六、七月大家才開始陸續在談,這些訊息一談完,美元又開始走強了。所以我建議,不要拿落後訊息做決策判斷。

可以把自己當成中央銀行的外匯存底一樣,本身就該有歐元、美金、瑞士法郎或英磅,只是會隨著這陣子哪些幣別比較強,再做水位性的調整。

一個簡單的判斷是用物質不滅定律看資金,假設全球的錢就是這麼多,在全球流來流去。

資金流動每天都在變化,你不是交易員,不可能每天判斷今天為什麼漲、為什麼跌。但起碼要對資金潮流有點警覺:現在全世界人在想什麼?資金在往哪邊走?

以現在來說,美元相對來講是比較疲弱,建議往歐元、英鎊、瑞士法郎配置你的資產。

另外,股票還是可以小額經營,但是不要擺太多,畢竟景氣不好,真的要選擇比較有成長性的、有題材性的個股。

我建議一般上班族不妨從生活中觀察,例如我喜歡唱KTV,發現最近錢櫃都訂不到位子,就可以去觀察這家公司的前景和營運狀況,評估是否值得投資。

我有個朋友就是看Starbucks在全球一直開店,所以投資Starbucks的股票,前陣子賺了不少錢,光靠現金股利,就有兩位數的利息。

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