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美元漲還跌?金磚四國誰又有機會呢?

  • 林奇芬
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  • 圖片來源:unsplash.com
美元會漲還是會跌?美股會創新高,還是反轉?川普保護主義、法德大選,這些政治議題是今年黑天鵝嗎?與其隨著這些市場新聞搖擺,還不如仔細看一下,目前全球景氣是好還是壞?而新興市場中,金磚四國誰又有機會呢?

各國PMI維持擴張

過去幾年投資市場的主軸是資金,主要靠幾個大國採取QE、負利率,來支撐全球經濟不至於墜落。但今年開始,投資主軸已經不再是資金題材了,而是景氣如何?如果景氣擴張,市場還有成長空間,如果景氣衰退,投資市場將面臨修正壓力。

從1月份主要國家製造業採購經理人指數(PMI)來看,幾乎全面性地站在50榮枯線上方,美國來到55,最突出的是歐元區來到55.2,日本也有52.7,暫時看不到景氣滑落風險。

美國升息的資金衝擊?

另外,通膨率雖有上揚,如美國已經來到2.1%,歐元區1.8%,但大多數國家仍在相對低點。除了美國之外,各國升息壓力不大,歐洲央行仍表示將持續QE,暫時也沒有資金急速緊縮風險。

雖然目前市場最擔心的是美國快速升息,但按照聯準會推估,今年有三次升息機會,而市場預估可能僅有二次升息機會,最快升息時間是第二季。短時間內資金不至於快速轉向美元,這也讓新興市場幣值不受到太大衝擊。

金磚四國誰最亮?

觀察四大新興市場表現,今年先由印度領先,俄羅斯也不看淡,另外,中國、巴西則呈現穩中透堅走勢。

1. 印度緩步走出廢鈔衝擊

去年11月印度大動作廢舊鈔行動,衝擊印度經濟與金融市場,但近期印度製造業PMI已經重返50,印度盧比、股市也回穩。近一個月印度基金漲幅勇冠各類基金,目前國際資金也開始加碼印度,趨勢仍然偏多。

2. 俄羅斯受惠油價與景氣

去年油價從谷底回升,俄羅斯受惠最大,呈現股匯雙漲大利多。目前俄羅斯PMI已經連續6個月站在50以上,1月更來到54.7高點。石油減產協定今年1月上路,油價也有支撐力道。雖然美國鑽井數大增,帶來一些壓力,但油價今年偏向區間盤整。另外,美俄關係開始改善,有利於美國取消對俄羅斯經濟制裁,加上中東情勢舒緩,有利於東歐景氣回溫,對俄羅斯仍偏多看待,但最好等回檔再布局。

3. 中國多空並陳,但仍有機會

大多數機構對今年中國經濟持平看待,主要是對房地產緊縮,可能帶來一些調整壓力,另外,中國肥咖條款也可能導致資金持續外流,人民幣仍有貶值壓力。不過,市場仍然期待MSCI指數今年能將中國A股納入,接近6月時仍有相關題材利多。目前中國PMI回到50以上5個月,但僅在51附近盤整,只能說是維穩走勢,陸股偏向區間盤整,看個股表現。

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