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作者/盧昱瑩Cheers雜誌第206期 2017-11-01 圖片來源:ChO Illustration
今年全球股市已經漲多,股價來到相對高點,即使明年全球景氣、企業獲利都還是正成長,擁有「居高思危」的意識才是穩中求勝的關鍵。

全球股市從2016年下半年開始反彈後,至今不管歐美還是新興市場,都呈現一片欣欣向榮的局面。至10月中MSCI世界指數漲超過15%、MSCI新興市場指數更漲了30%。股市不斷創歷史新高,投資人不禁開始擔心,明年還有沒有上漲動能?

「今年景氣與過去幾年很不一樣。過去的行情是因為QE(量化寬鬆)而來,但今年IMF、World Bank都往上調升大經濟體的GDP,代表今年漲得有原因,」摩根投信產品策略部副總經理林雅慧分析。若明年企業獲利和接單狀況不錯,股市就還有續航力;但假設年底旺季需求不如預期,如歐美聖誕節買氣不佳、亞洲農曆年銷售低於預期,可能就要對明年的股市表現打折扣:「現在來看,旺季效應還是正面的。」

今年全球企業獲利率約在13~14%的水準間,明年也有近10%的增長。

企業獲利只要能成長,股票就有機會上揚。「但幅度的確不會像今年來得大,畢竟當股票評價來到相對高點時,再往上,就只是反映獲利成長幅度,」安聯投信投資研究管理處執行副總裁許家豪指出。

即便如此,投信法人還是相對看好明年金融市場,許家豪巧妙地以“ECFA”建議投資人明年可遵循的投資策略。

E(Equity):股優於債

全球股市以美國動向馬首是瞻,在2018年美國企業仍舊獲利強勁的情況下,股優於債的定調是大部分法人的共識,不過,美國聯準會(Fed)的動作依舊值得關注。

復華投信股票研究處投資協理朱展志表示,Fed自2016年12月開始升息後,今年已經升息2次,預計12月還會有1次、2018年3次;此外,10月分開始「縮表」,也就是利用債券到期不再續買的方式,進而減少每月投入市場的資金,達到縮減資產負債表規模的目的。

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