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作者/林奇芬Web only 2018-05-23 圖片來源:unsplash.com
由於6月美元有升息1碼的機會,目前走勢偏強,幾乎所有新興貨幣都同時面臨貶值壓力。

美元指數自4月中旬以來一路走高,連帶新興市場貨幣大幅貶值,也拖累了新興市場的股市、債市出現修正走勢。究竟新興市場還有沒有翻身機會,我們可以追蹤以下四個方向。

一、歐元貶,美元升,趨勢何時改變?

去年一路強升的歐元,今年4月中旬出現反轉,並一路從1.24歐元兌1美元,跌至1.18,跌幅達4.8%。歐元貶值推升美元指數上揚,美元指數從90回到93。

由於6月美元有升息1碼的機會,目前走勢偏強。但另一方面則要等待6月歐央對於QE縮減態度。只是目前歐央態度偏鴿派,也讓歐元維持弱勢。

二、新興貨幣貶值壓力知多少?

近期新興市場貨幣大幅貶值,有些與個別國家政經情勢有關。包括阿根廷、土耳其、南非等。但幾乎所有新興貨幣都同時面臨貶值壓力,包括巴西、印度、印尼盾等,匯率衝擊帶來資金外流壓力。

美元兌新興市場貨幣升值幅度

三、新興國家降息機會?

今年市場較看好新興市場債券,最主要是有持續降息利多,以及較高的利率水準。

但是,今年原先快速降息的巴西,5月卻採取觀望態度,印度也在通膨上揚下,利率按兵不動。印尼、菲律賓擔心資金外流,都在5月宣布升息1碼,最離譜的是阿根廷,把利率拉高到40%。

如果匯率持續貶值,可能帶來通膨壓力上揚、資金外流,新興市場降息能力會受壓抑。若匯率只是短期震盪後回穩則影響較小。因此,仍需要密切觀察後續動向。

四、新興國家經濟成長動能?

目前新興市場的經濟成長動能仍在,根據IMF預估今年新興國家有4.9%成長率,比去年4.7%微幅成長,同時成長趨勢仍可延續到明年。其中,巴西、中東北非可望從谷底回升,亞洲維持成長趨勢。

近期公布的採購經理人指數,大多數仍呈現擴張走勢,景氣維持復甦動能,只有少數國家出現較為異常狀況,包括阿根廷、委內瑞拉、土耳其等。因此,政經危機只在個別國家,並非是全體新興市場的風險。

整體而言,近期新興市場的波動,受匯率衝擊較大,而不是基本面惡化,所以觀察重點仍是美元何時止升。

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