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中美衝突延燒,投資必懂的風險課

有經驗的投資者都知道,風險與機會總是相伴相生。但能清楚分辨兩者,從中做出最佳取捨的人,始終是少數。安聯環球投資全球投資策略首席杜納恩(Neil Dwane)接受《Cheers》雜誌專訪,解讀中美貿易戰的危機與機會。

2018年即將結束,一年來,「對立」這個關鍵字幾乎貫穿國際經濟走勢:英國與歐盟針對脫歐(Brexit)議題談判,牽動歐洲經濟前景;美國提高土耳其關稅,引發土耳其貨幣里拉崩跌危機;而更受矚目的,則非中美貿易戰莫屬。

如果雙方沒有談出新的貿易協議,明年美國將針對來自中國2,000億美元的商品,加徵25%的報復性關稅。

衝突之外,當然也有令人意外的「和解」。例如,北韓議題原本被視為2018年最大的地緣政治風險,但在美國與南北韓領導人的努力下,用棒球賽比喻,就像在比賽即將結束前,硬是打出了一記逆轉全壘打。

與前兩年大談「機會」相比,如今金融圈談起2019年的經濟展望,多以「風險」為主軸,清楚感受到一股戒慎恐懼的心態。

作為資歷超過30年的老將,安聯環球投資全球投資策略首席杜納恩(Neil Dwane)也坦言:「2019年市場最重要的焦點,就是美中間的政治爭端。」

多次接受彭博(Bloomberg)與CNBC等歐美知名財經媒體訪問,杜納恩是知名度與權威兼具的投資專家。但許多人不知道的是,他大學主修拉丁文、希臘文與數學,對於歷史與政治也頗有興趣。

專訪當天,他的西裝上別著罌粟花徽章,不僅是為了紀念第一次世界大戰終戰100週年,「也是提醒自己,我們要分析的不只是經濟與社會問題,還有政治問題。

戰爭機率低,恐爆「科技冷戰」

杜納恩分析,從歷史角度看,美中交鋒就像西元前希臘與斯巴達間的鬥爭,也是大家所熟知的「修昔底德陷阱」(Thucydides's Trap),意指當既有大國面臨新興強權挑戰時,歷史上17次中有16次會以戰爭告終。「不過,狀況不同的是,美國與中國之間隔了太平洋,要發生戰事的可能性相當低,」他說。

雖然不致發生戰事,涉及報復性關稅的商品,亦只在千億美元之譜,但杜納恩提醒,衝突可能會以另一種形式展現:「如果美國希望增加產品自製率,對全球產品供應鏈將帶來很大的衝擊。」

如今兩強間的戰場,已從貿易面外溢到科技面。杜納恩研判,中國勢必得開發自有的創新與科技系統。「2020年,中國的科技研發支出將超過美國,屆時全球將出現兩個科技生產生態系,」他預估。

而當美中之間從貿易戰進一步擴大為「科技冷戰」時,對身為全球科技供應鏈重鎮的台灣,影響也將更顯著。

杜納恩不諱言,自己對陸股長期看好。雖然目前陸股正面臨市場低點,但與當前鼓吹逢低布局的呼聲不同,他認為中國的機會不在於「便宜」,而是「潛力」。

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