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作者/林奇芬客座觀點 2018-12-24 圖片來源:unsplash.com
買低、賣高並不容易,所以專注在選股,並謹慎的在股價不合理時買進,等待時間還股價公道。

2018年即將落幕,今年以來國際紛擾升高,投資市場震盪劇烈,投資人心情忐忑不安。這一波行情從2009年起漲,多頭至今已近9年,確實有高處不勝寒的風險。但投資學習之路卻不可停止,分享富達歐洲投資大師安東尼波頓的投資心法,好好檢視自己手上的股票,能否安度寒冬。

富達(Fidelity)是國際知名基金公司,曾有二位名聞遐邇的基金經理人,一位是美國的彼得林區,一位是在歐洲的安東尼波頓(Anthony Bolton)。

安東尼波頓曾經擔任富達特別時機基金(1979~2007年)、富達歐洲基金(1985~2002年)的基金經理人,管理一檔基金長達28年,並創造年化報酬率高達20%的傲人績效,因而被稱為「歐洲股神」。

2007年12月底,安東尼波頓自富達退休,之後他仍協助指導年輕的基金經理人,並將自己的投資經驗寫成一書「逆勢出擊」(Investing against the tide)。這本書在2009年出版至今已9年,但投資智慧歷久彌新。近期找出這本書來重讀,整理大師的投資心法,與大家分享。

一、如何評估公司

最先評估一家公司的競爭優勢。這家公司十年後還存在嗎?會更有價值嗎?公司是否可以掌握自己的命運,不受到總體環境的影響。能創造現金的企業比消耗現金的企業更優秀。

如果必須在創造現金和成長中做選擇,會更偏好現金。高股東權益報酬率是判斷企業是否有價值的終極標準。

檢視公司資料,最好有長達20年的數據,或至少經歷過一次景氣循環,若短於10年的數據,可能會誤導判斷。觀察前20大股東名單,檢查股權是分散還是集中,若有具聲譽機構法人持股可加分。

投資在可以信任的經營管理團隊,誠信非常重要。

通常好的管理者對行業有廣博的知識,不管在策略面、營運、財務面都很了解,並長時間投入工作、同時要求團隊要有高績效表現。多留意內部人股票交易行為,有時候它可透露一些訊息。

二、如何選擇股票

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