為何經濟成長你卻更窮？《經濟學人》剖析「台灣病」：低匯率與高房價的共謀

《經濟學人》把台灣放在了頭條：「台灣病」（Taiwanese disease）分析了台灣種種的怪奇現象：房價/所得比紐約和倫敦還高、同樣東西在台灣覺得比國外貴好幾倍、對美出口順差持續暴增、台幣嚴重被低估、超強的硬體產業、經濟果實沒有全民共享。

把台灣現況總結成了一個詞「台灣病」。這篇報導深入探討了台灣在「出口導向、晶片獨霸」的成功故事背後隱藏的嚴重結構性扭曲。

這一系列的分析拆解，雖然著眼於台灣的經濟風險，但其份量幾乎可被視為歐美輿論施壓台幣升值的大動作。或說得更直接，這很可能影響美國後續對新台幣匯率的政策判斷。

台灣幾乎所有表面上的問題，根源都是深層的結構性問題，而外銷和匯率正處於問題的核心。

經濟學人指出，台灣經濟正被「四大失衡」所困。

全球最被低估的「強勢貨幣」

首要的，也是最關鍵的，就是極度低估的匯率。根據經GDP調整後的大麥克指數 (Big Mac Index) 計算，新台幣對美元被低估了高達55%，在全球敬陪末座。這種低估程度，已顯著偏離了台灣強勁的經濟基本面。

台灣的出口表現極為亮眼，過去5年晶片與伺服器出口暴增3倍，2025年迄今的經常帳順差 (涵蓋商品貿易與各種跨境收益) 已擴大到GDP的 16%，遠高於2010年代的10%。在這樣強勁的數據支撐下，台幣的理論走勢應是升值，但現實顯然並非如此。

為何經濟成長薪資卻停滯

其次，是社會層面的失衡，經濟成長的果實並未被公平分享。長期偏低的匯率，對依賴進口食物與能源的台灣而言，實質上加重了所有消費者的負擔。弱勢台幣推高了進口成本，這份代價最終從普通家庭轉移到了出口商的利潤上。

這也解釋了台灣勞工的長期困惑：為何經濟在成長，薪資卻顯得停滯？經濟學人提供的數據非常尖銳：自1998年以來，台灣勞動生產力翻倍，薪資漲幅卻遠遠落後。更具衝擊性的是，衡量工人報酬的「單位勞動成本」，同期間竟下滑了25%。這證實了許多人的感受，即勞工在整體經濟產值中所獲得的相對佔比，實際上是在縮小的。

熱錢氾濫，房價負擔超越紐約

第三個失衡，顯現在資產價格的泡沫化。為了維持低匯率，央行 (CBC) 必須持續在外匯市場購入美元，這向金融體系釋放了巨額的新台幣流動性，並長期壓低利率。這些找不到去處的過剩資金，最終大量流向了房地產市場。台灣房價所得比的攀升軌跡，與外匯存底的累積軌跡高度相關。自1998年以來，台灣房價上漲了4倍。目前台北的房價所得比中位數已達 16 倍，其負擔壓力甚至超過了倫敦與紐約。

(責任編輯 / 吳彥君)