單月狂跌，新興市場真的玩完了嗎？

6月，投資市場走到十字路口，連月來全球性的「股災」，嚇傻了一票投資人。

尤其走了好一陣子大多頭的3大新興市場（新興亞洲、新興東歐、拉丁美洲）更是哀鴻遍野，MSCI新興市場指數一度跌破700點大關，創今年以來新低。僅僅1個多月，最大跌幅已突破21％，上半年強力吸金的印度、俄羅斯，甚至以每週8％以上的跌勢狂墜，不久前還火熱一片的市場瞬間變臉。聯準會打噴嚏，全球股市重感冒

其實，這波股災遭殃的不只是新興市場，全球股市幾乎都受到連累。這跟美國聯邦準備理事會（Fed）對利率的態度息息相關。

5月以來，美國聯準會主席柏南克一連串控制通膨的鷹派言論，引發外界揣測美國6月底將再升息1碼的疑慮，資金紛紛出場，股市一洩千里。

為什麼聯準會對於全球股市會有如此巨大的影響？寶源投顧資深經理林鴻胤表示，一直以來，聯準會有2大關注焦點，一是控制通膨，二是讓經濟市場穩定成長。如果遇到魚與熊掌不可兼得的情況，聯準會寧可犧牲一部份的市場利基，也要力求通膨穩定。升息，往往成為聯準會對抗通膨隱憂最常採取的手段。

寶華綜合經濟研究院院長暨台灣大學經濟學系教授梁國源解釋，利率一旦升高，許多資金就會改買美國公債等風險低的投資標的，不需要再承受新興投資市場的高度風險，這是5月以來MSCI新興市場指數狂跌的重要原因。基本面沒有大問題

摩根富林明投顧協理邱亮士指出，雖然連月來股市巨幅震盪，但整體來看，這些國家的經濟體質，並沒有大問題，急漲急跌，本來就是這類型市場的既定屬性。

林鴻胤說明，新興市場淺碟，流動性比較差，凡遇到外資大舉賣出就會造成遽跌；但同時，要將指數拱上高點，需要資金也相對較少，因此，「只要基本面沒有問題，靜待利空因子淡化之後，很快就有反彈機會。」

他認為，現在的新興市場，正是面臨了這種基本面並未改變，卻因資金大舉賣出而震盪的過渡期。

只是，這波跌幅會持續到什麼時候？

如果從歷史點來看，瑞銀投顧助理副總裁游正雍分析，1996～2000年長期漲勢，平均2、3月的修正整理期，對照這次5月起始的跌幅，7月中下旬可望回溫。