李雪雯：巴菲特公司股東會後，散戶學到的5堂投資課

簡單來說，就是「價值型投資」與「充沛的投資資金」兩大重點。

關於「選好料」的優勢，胡照認為巴菲特的選股精䯝有以下三項：首先，公司的質地要好，這可以體現在平時公司有充足和穩定的現金流，並與投資者通過分紅的方式分享每年收益。

其次，在投資者買入股票時，公司的價格要相對便宜。這一般體現在股票的低市淨率裏。最後，投資者必須長期持有這種股票（一般5年以上）。也就是說一旦選好了公司，投資者要給管理層充分的時間來釋放公司的盈利潛力，讓市場認識其真正的內在價值。

至於「加槓桿」的部分，則是指巴菲特是除了銀行與保險公司外，極少數能持續地以低成本，從社會借到大量長期資本並進行投資的個人。胡照表示，低融資成本（年利率2-3%）和資本的粘性，很大程度上提高了股神的淨回報率，在價格波動幅度擴大的情況下，巴菲特不僅不擔心投資人撤資，以及低價平倉所帶來的虧損。反而，高粘度的長期資金與股神的長期投資理念相輔相成，打造了過去30年每年年化回報率22%的輝煌業績。

綜合專家對巴菲特的評論，再加上筆者的觀察與歸納，倒是覺得投資人可以他身上，學到以下5堂重要的課程：

一、越是要「簡單」又「很容易獲利」，就只投資自己熟悉，且有投資脈絡可尋的行業。這點，應該可以算是巴菲特最為人所津津樂道之處。而熟悉巴菲特投資操作的人，都應該很清楚他曾經說過「從不碰科技類股，也從不玩網路等股票。

而從巴菲特所投資的股票中便可看出，會納入口袋名單的標的，幾乎都是「具有穩定收益的民生必需品相關產業」，像是嬌生、可口可樂….等，居於產業龍頭地位、有穩定收益的公司。連近十年來引領手機新潮流、股價表現最為風光的蘋果股票，卻是「碰都不碰」。

這樣的產業與公司，在投資趨勢的掌握上，確實有其極大的好處。因為投資人永遠不用像購買科技產品，或網路公司股票那樣，很可能十年之後都將成為一文不值的「壁紙」。