李雪雯：巴菲特公司股東會後，散戶學到的5堂投資課

因為根據《華爾街見聞》的報導，以4年移動平均年化收益率為基礎，過去46年間，波克夏的股價在巴菲特接手之後有43次都擊敗了標普500指數。但自1999年以來，雖然波克夏股價的表現多數時候依然跑贏基準股指，但幅度卻「溫和了許多（1977-1999年間5年移動平均價格漲幅率，至少有30%以上，超月S&P 500多數落在10%-20%之間，最高也不過25%左右；但1999年之後，波克夏的股價表現幾乎跟基準指數一樣）。

從這個例子便可以給一般理財大眾一個重要的觀念：凡是拿過去高報酬率案例，來聳恿理財大眾「照章全收」的所謂成功案例，散戶投資人可千萬不要「太過當真」，以為同樣照著做，結局也會「一樣美好」。

五、「站在巨人的肩膀上，才能看得更遠」。如果投資人專業程度不如專家，就只有三種選擇，一是「向專家學習參透投資趨勢的技巧」；二是「透過專家進行投資（例如各種基金）」；再不然，就是回歸下面最後一點的「投資自己」。

過去，三不五時媒體上總會出現許多投資人及專家，不斷提出「隨便『射飛鏢』式的投資績效，都有可能贏過基金經理人；也有人質疑許多共同基金（例如對沖基金）的手續費收費驚人，但相對報酬率的表現卻是連指數型基金都不如。

關於這些評論，筆者不能說上述事實為「非」，只不過想提醒一般有點閒錢，但可能既沒時間，或更沒意願自行研究及累積投資專業的民眾，如果自己沒有看對趨勢與挑對標的的本事，就只有信賴專家，或是乾脆完全遠離投資市場，將所有努力集中在「投資自己」身上。

當然，所謂「信賴專家」的意思，不是要投資人只選「主動式投資的基金」，事實上，某些「被動式投資基金（ETF）」的表現，長期下來也可能會贏過主動式投資的基金。

但是，不論投資人是選擇最不花腦筋的「被動式投資（像是ETF）」、「委由專家主動式投資的各種共同基金」，或甚至是自行直接投資單一個股。由於可投資標的眾多的關係，一定會牽涉到「選擇」問題，就永遠都逃不掉「自行精準判斷」的最核心關鍵。