【跟著大師學投資】林奇芬：安東尼波頓的逆勢出擊

千萬別想從虧損的股票把錢賺回來，如果情勢惡化，不管股價是否低於買進價，都要採取行動賣出。

不要對股票設定目標價，只要定期檢視投資前提，評估信心水準，若有信心就繼續持有。長期來看，大多數股價跟著公司的盈餘走，但評估公司的營運品質，還是更重要。

買一檔股票的六大判斷因素：

1. 企業競爭優勢
2. 經營管理團隊
3. 企業財務狀況
4. 技術分析
5. 股價相對於歷史水準高低
6. 公司被收購的可能性

三、建立投資組合

對每一檔股票進行分析，是「強力買進」、「買進」、「持有」、「減碼」、「？」，五個中的哪一個。

買進個別股票的數量，通常反映對這檔股票的信心，它的風險度，股票的市場性。一般持有一檔股票，會從較低比重開始，當信心增強時，會增加持股，若股價已經反映了利多，會開始減少持股。富達對投資組合的限制是，單一個股不超過15%。

投資組合必須在「攻擊投資」，與「防禦投資」中，取得平衡。「攻擊」是尋找新的潛在投資標的，「防禦」是監控既有的持股。

當個股有以下三種情況時，會賣出股票：一、投資的前提被推翻了；二、股價已經達到價值目標；三、發現了更好的股票。

建立「觀察名單」，尋找攻擊標的。平常會把公司分為三類：一、想要更深入研究後，開始買進的公司；二、先留在觀察名單一季的公司；三、想從名單中去除的公司。隨時保持尋找「攻擊」股票，可以讓投資組合擁有持續成長的活力。

四、如何評估股價

買進我認為價格不合理的股票，然後等待這個不合理被修正。

雖然無法知道何時股價會反映，但只要投資前提正確，我就有等待的耐性。投資的關鍵，買進便宜、資產負債表強健的公司，你就擁有安全保證。

五個評估股價的財務比率：

1.本益比（P／E），用來預測本年度與未來二年的盈餘。除了絕對本益比，也看相對本益比。

2.企業價值（Enterprise Value，EV）／總現金流量比率，或EV／EBITDA比率（企業價值倍數）。

3.預估每股自由現金／股價。

4.股價營收比（股價市值／營收）。

5.現金流量投資報酬率（CFROI）。