【貿易戰不回頭，投資以守代攻】理財專家林奇芬：中美貿易戰帶來的５個衝擊

衝擊三、非關稅障礙升高，創新困難

美國對華為與關係企業的禁止令，可以看到美國採取關稅之外的防堵手段。美國以保護智慧財產權或是國防安全為由，禁止美國企業輸出技術，也防堵其他國家企業太快追趕上美國技術。

此雖為保護美國技術領先，但也衝擊全球產業技術交流、合作、創新，原先期待的5G、AI、IOT等發展腳步可能更為緩慢。

衝擊四、全球景氣受創，經濟衰退風險升高

原先美國景氣就已經進入趨緩期，新興國家則依賴美國與中國景氣來推升，但近期中國景氣再度受到影響，而美國持續拉高關稅下，也將影響國內消費動能，全球景氣衰退風險升高。

衝擊五、國際政治局勢動盪，勢力重組

川普上任後很多人在談新冷戰來臨，這次是美國與中國全球二大GDP國家的對抗。如今中國已非吳下阿蒙，有一定的資金、國防武力、企業聚落、龐大內需市場，再加上一黨專政，若中國不願意低頭妥協，雙方可能各擁陣營，進行長期對抗。

中國在國際舞台有不小的支持陣營，美國在貿易戰上可能得罪不少盟友，國際勢力重組，將是未來最複雜的議題。

以守代攻，債券基金不可少

市場不確定升高，資金持續流入債券市場。根據晨星截至4月底的統計，全球資金近三個月，在股票基金賣超4744億新台幣，其中光今年4月份，股票基金賣超高達1272億元，也就是雖然今年前4個月股市有一個不錯的反彈，但資金卻是持續撤離股市。

相對之下，近三個月債券基金則是買超3893億元新台幣，且4月份買超高達1370億元。顯示資金棄股轉債，且呈現持續買進趨勢。

從公債殖利率角度觀察，聯準會預估今年不升息，美國10年公債殖利率持續走低，有利於公債表現。歐洲央行今年也採取寬鬆政策，有利於歐債利率走低。惟近期義大利因為債務升高，導致義大利公債利率上揚。此外，考量市場風險升高，更多資金流向高評等債券，相關基金今年以來也有穩定收益。

另外，新興市場債利率水準較高，還有降息空間，頗受市場青睞，今年以來表現不錯，不過以美元計價為主，當地貨幣計價新興債，受幣值影響波動較大，表現較不好。