３局勢、４影響，掌握２０２０理財趨勢

投資篇

2020年是投資好時機嗎？前有中美貿易戰與英國脫歐，後有香港局勢及美國、台灣先後大選，層出不窮的震盪接續上演；國際貨幣基金（IMF）在2019年10月分公布的全球經濟展望報告，更以「同步減緩、前景堪憂」為題，這是否意味者投資人應該謹慎為上？

局勢１：高收益債風險須留意

有「債券巴菲特」美譽，盧米斯賽勒斯資產管理公司副董事長丹法斯（Dan Fuss），同意《Cheers》雜誌對2020年局勢的「謹慎」觀察。事實上從他所操盤的盧米斯賽勒斯債券基金就能看出端倪，今年現金部位（包括類現金的短期國庫券）持續超過20％，看得出他對市場氣氛的觀望態度。「很多人說至少15年沒有看我這麼保守。」他笑說：「不過其實是1973年（第一次石油危機）之後的第一次。」

而最讓他擔心的，竟然是備受全球投資人青睞，同樣在台灣也受歡迎的高收益債基金。根據全球基金評等機構晨星（Morningstar）統計今年1〜10月，高達新台幣891億元湧入全球高收益債基金，名列晨星各組別第六。

丹法斯在顧慮什麼？

首先，他擔心高收益債的流動性可能影響投資者面對市場變局的支撐力，另一方面他發現，高收益市場正轉向由放貸標準較低的住宅貸款（home loan）打包成的證券化商品。

「如果這些貸款的放貸標準夠高，那還無所謂，但並非如此，」丹法斯嚴肅的說，「這可不是好事，上次看到類似情景可能是12、13年前，美國房貸也發生同樣的狀況。」

局勢２：美國大選、氣候變遷、英國脫歐

除了高收益債的潛在風險，眼前最讓投資人憂心的議題，可能是屢次躍上頭條的國際大事，例如英國脫歐、香港局勢到智利反政府示威。

「明年基本上就是政策風險，聯準會、中國、英國脫歐其實市場都已經準備好了，擔憂並不大。」野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）直指美國大選的效應難以預測、不可忽視，「如果聯邦參議員華倫（Elizabeth Warren）當選，真的拆分科技龍頭企業，影響就很大了。」她曾主張，美國應打破科技業由Google、Facebook與亞馬遜等寡占的現狀。

除了眼前的政治議題，丹法斯與周文森也都提到，氣候變遷這個長期風險。