李雪雯：市場大跌中，決定「接刀子」或「搶反彈」的６大原則

前一陣子看到一則名為「股價暴跌，到底是一場『災難』，還是一個『機會』？」的文章。文中，作者是以「災難」與「機會」的看法，將投資人區分為「投機者」與「長期投資者」。

其實，每到市場大跌時，總有不少專家會向投資人喊話：「越跌越要買進」。然而，金融市場的變動就難讓人順利預測。特別是市場裡的消息真真假假，一般投資大眾常常無法正確評估。

順手捻來20日的一則外電新聞如下：「摩根大通（JP Morgan）所發佈的最新報告預估，在油價崩跌的情況下，全球原油產國今年共將拋售 2400 億美元的國際資產，主要是股票及債券，以填補因原油收入劇減而破洞的國家預算。

看到這則新聞，一般大眾會認為股票及債券投資的未來，到底會是「跳樓大拍賣」，還是「跌深不見底」的局面，那就要看投資人，是用什麼樣的觀察角度來看待行情後市了。

長期以來，許多投資專家就不斷地對理財大眾耳提面命：根據「有效市場假設（efficient market hypothesis）」的理論，股價會消化且反映市場上，能夠獲得的所有相關資訊。這意味著：股票定價總是公平且準確的。且「如果投資人能夠『買在最低點』並『賣在最高點』，怎麼可能賺不到錢」呢？

只不過，就算是像股神巴菲特一樣投資經驗老到的專家，都很難在每一次投資市場下跌中，拍胸脯保證「能夠賺到最大上漲價差的最適買點已到」。

這是因為也有投資理論指出，市場容易遭受投資者羊群心理的沖擊，從而導致價格劇烈震盪。而且，一旦市場獲得動能並向任何一個方向狂奔，通常都勢不可擋。

那麼在市場下跌時，投資人到底有沒有什麼中立而客觀的指標，能夠幫助指引出一條「快速停損，以避免更多損失」或「加碼進場，不用擔心虧損放大」的大原則或方向呢？筆者嘗試歸納出以下幾點，供各位讀者一同思索及參考：

一、實體投資價值優於虛擬

也就是說，如果是看的到、摸的到且用的到的實體物品，鐵定要比看不見、摸不到、用不到，且只有一張紙的金融商品要來得「抗跌」。