中美衝突延燒，投資必懂的風險課

2018年即將結束，一年來，「對立」這個關鍵字幾乎貫穿國際經濟走勢：英國與歐盟針對脫歐（Brexit）議題談判，牽動歐洲經濟前景；美國提高土耳其關稅，引發土耳其貨幣里拉崩跌危機；而更受矚目的，則非中美貿易戰莫屬。

如果雙方沒有談出新的貿易協議，明年美國將針對來自中國2,000億美元的商品，加徵25％的報復性關稅。

衝突之外，當然也有令人意外的「和解」。例如，北韓議題原本被視為2018年最大的地緣政治風險，但在美國與南北韓領導人的努力下，用棒球賽比喻，就像在比賽即將結束前，硬是打出了一記逆轉全壘打。

與前兩年大談「機會」相比，如今金融圈談起2019年的經濟展望，多以「風險」為主軸，清楚感受到一股戒慎恐懼的心態。

作為資歷超過30年的老將，安聯環球投資全球投資策略首席杜納恩（Neil Dwane）也坦言：「2019年市場最重要的焦點，就是美中間的政治爭端。」

多次接受彭博（Bloomberg）與CNBC等歐美知名財經媒體訪問，杜納恩是知名度與權威兼具的投資專家。但許多人不知道的是，他大學主修拉丁文、希臘文與數學，對於歷史與政治也頗有興趣。

專訪當天，他的西裝上別著罌粟花徽章，不僅是為了紀念第一次世界大戰終戰100週年，「也是提醒自己，我們要分析的不只是經濟與社會問題，還有政治問題。」

戰爭機率低，恐爆「科技冷戰」

杜納恩分析，從歷史角度看，美中交鋒就像西元前希臘與斯巴達間的鬥爭，也是大家所熟知的「修昔底德陷阱」（Thucydides's Trap），意指當既有大國面臨新興強權挑戰時，歷史上17次中有16次會以戰爭告終。「不過，狀況不同的是，美國與中國之間隔了太平洋，要發生戰事的可能性相當低，」他說。

雖然不致發生戰事，涉及報復性關稅的商品，亦只在千億美元之譜，但杜納恩提醒，衝突可能會以另一種形式展現：「如果美國希望增加產品自製率，對全球產品供應鏈將帶來很大的衝擊。」

如今兩強間的戰場，已從貿易面外溢到科技面。杜納恩研判，中國勢必得開發自有的創新與科技系統。「2020年，中國的科技研發支出將超過美國，屆時全球將出現兩個科技生產生態系，」他預估。