從巴菲特２０２０給股東的一封信，看經理人必學的當責精神

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巴菲特在信中的〈The Road Ahead〉一節中，談到他與波克夏的後續發展。他說：「我們不在了，公司一樣好好的」。「我們」指的是巴菲特本人，以及同樣高齡的副董事長孟格（Charles Munger ）。

巴菲特的未來之路

在切入這封信的正題前，巴菲特幽默地先寫了個約瑟夫‧羅森菲爾德 （Joseph Rosenfield）的訃聞故事。

美國非常重視訃聞（obituary），報社甚至會為訃聞開闢專頁。負責訃聞的，必定是資深且優秀的新聞人，因為訃聞一出，形同蓋棺論定。許多報社還曾經因為誤發訃聞而鄭重道歉。美國人也很重視當事人出身何地，家鄉（hometown）的當地報紙（local newspaper）刊登名人的訃聞可謂頭號大事。

他的好友羅森菲爾德，同樣是投資界的名人，故鄉報社為了寫好他的訃聞，早在他80多歲就問他要生平自述（biographical data）。但是羅森菲爾德沒理。巴菲特說，一個月後，報社再寄了封信給羅森菲爾德，而且特地標明「URGENT」（危急、迫在眉睫）。

當然，事實證明死亡一點都不迫在眉睫，因為生於1904年的羅森菲爾德，活到96歲才辭世。因此，羅森菲爾德當年自然不會把自己的訃聞當成「URGENT」。

不過，巴菲特顯然無意比照辦理，他既不希望波克夏股東擔憂，更不樂見股價因他的過世而大幅波動。所以，某種意義上，2020年的致股東信，算是巴菲特對「一旦發生萬一」的一種交代。

巴菲特的告別？

巴菲特說，他自己與孟格早就是危急之年，「我們都心知肚明」。但是，他要波克夏的股東別擔心，因為「Your company is 100% prepared for our departure.」（你投資的公司早就為我們的離開準備好。）

巴菲特的理由包括：

• 波克夏的投資部位非常多元，且獲利持續、穩定。

波克夏的財務足以因應發生市場極端波動時，而且波克夏的經理人專業且投入，波克夏的董事們全心增進股東權益與培養獨特企業文化。

• 波克夏持股結構穩定。

孟格家族對波克夏的投資總額遠高於其他項目，巴菲特自己則把99%的資產都放在波克夏。而且，巴菲特再次強調，他只有在1969與1980年兩度出於正當原因換股，並在1980年為了公益與贈與而處份股票，「除此之外，沒有賣過波克夏一張股票，更沒有計畫在未來賣股。」

(責任編輯 / 編輯部)