「十年一遇」的美債投資機會？投資人必須擺脫的３個「賭徒心態」

面對這波債券ETF熱潮，也讓投信債券老將看了瞠目結舌。「最近台灣的債券投資確實很少見，」安聯全球市場首席許家豪苦笑背後，有3點擔憂。

首先是部分台灣投資人對債券ETF的誤解。「雖然債券本身具有保本的特性，但不代表債券ETF也有這個特性，」許家豪提醒，由於債券ETF必須依循指數的選債基準，若追蹤20年期債券指數，持有債券就必須在20年以上，如果低於20年就必須換手，「因此並不像許多投資人想像的，持有到期並且取回本金。」

第二，許家豪也提醒台灣人對美債ETF正二，這種具槓桿投資性質ETF的喜好，「其實想法很簡單，如果債券ETF漲5%，那我買正二就會漲10%，但這是完全錯誤的觀念，」他鄭重澄清。原因在於，不論是正向槓桿或是反向型的ETF，都是透過期貨操作來模擬出指數兩倍或是反向的績效，並不是真正反應債券市場的狀況。

第三，則是長天期債券的喜好。攤開市場今年最熱門的ETF，幾乎都是20年期以上，也就是長天期的債券。

長天期債券讓人擔憂的原因在於利率敏感性。根據投資學，利率增減對於債券的風險與存續時間長短其成正比。簡單來說，市場利率同樣上升1%，3年期債券價格會下跌3%，但20年期債券價格則會下跌20%。

但相反地，如果市場進入降息環境，長天期的債券商品也意味著更高的投資效益。而隨著媒體與投資網紅不斷強調，市場勢必進入降息階段，這也使得投資人不斷往長天期的債券靠攏。結果就是，許多在今年初，甚至去年就投入的債券ETF投資族，還沒享受到抄底的好處，就先承受超過3成的價格跌幅。滿手的美債ETF變成套牢資產。

加碼攤平？專家：優先降低債券部位存續期

富蘭克林證券投顧研究部資深副總經理羅尤美也認為，價差並不是投資債券最主要的目的，相反的，穩定現金流才是比較合理的期待，「現在買短天期的債券，就算沒有資本利得，躺平也有5%幾乎沒有風險的獲利。」

「資本利得不是不好，但要有耐心，也要知道有哪些潛在波動，」許家豪建議，如果是現在準備投入債市的投資人，不妨以定期不定額方式，少量佈局10年以下的債券型產品，「等到今年12月與明年3月，觀察聯準會是否積極降息，再決定要不要加大購買力道。」

(責任編輯 / 杜韋樺)