存貨週轉率 Inventory Turnover

存貨周轉率3大重點：

從存貨周轉率可以看出公司的營銷能力，以及備貨狀態，是否有滯銷問題。

檢視存貨周轉天數可以了解企業從進貨、製造到銷貨所需時間，周轉天數愈低，代表能愈快將存貨銷光。

不同產業間的存貨周轉率有極大差異，不建議拿來做比較，同質性產業之間的差異較具參考價值。

在大部分的情況下，企業想要將營利最大化，勢必要先有一定數量的產品庫存，以便在接到訂單時迅速交貨。

在景氣大好時，許多公司會加大存貨，提前因應「訂單爆表、供不應求」的盛況。然而一旦景氣反轉，企業就可能面臨庫存過多、難以消化的窘境。

根據中華經濟研究院公布的「2022年下半年台灣採購經理人營運展望調查」，有43%製造業者面臨去庫存化的壓力，其中57%業者的存貨量甚至高達正常所需的160%，面臨存貨跌價、資金斷鏈或客戶要求降價等壓力。

如何在降低產能的同時，盡快消化存貨回歸到正常需求，就成為企業維持營利的關鍵。而「庫存周轉率」正是反映企業銷售庫存的速度與經營效率。

存貨周轉率怎麼算？搞懂2件事

首先，要搞清楚存貨周轉率的公式 =當期銷貨成本÷平均存貨金額

銷貨成本通常紀錄於綜合損益表，指的是企業為了銷售產品時所產生的所有「直接成本」，亦即創造收入時的必要花費，例如飲料店買進的杯子、茶葉、封膜等。但要注意的是，營業費用包括管理、行銷及研發費用並不會計入此項目。

平均存貨金額則代表企業在一段期間內，期初與期末存貨金額的平均數。例如飲料店在年初的茶葉存貨金額為10萬元，年末的存貨金額為20萬元，那該年度平均存貨金額就是（10萬+20萬）÷2=15萬。

（延伸閱讀：存貨周轉率是什麼？一分鐘看出公司的銷售能力）

回頭看存貨周轉率，假如飲料店的銷貨成本是150萬元，平均庫存金額為15萬，就可以算出該年度的存貨周轉率為150萬÷15萬=10，代表飲料店一年能清空庫存10次。

存貨幾天能賣完？看「存貨周轉天數」

在得出庫存周轉率後，可推導年度的營銷狀況，但有些產品本身有保存限制，為了更精準規劃存貨，就必須知道存貨週轉天數。

存貨周轉天數指的是「公司倉庫內的存貨，平均多少天能全數賣完」。計算公式為：365天÷存貨周轉率

以上述飲料店為例，365÷10=36，也就是平均36天能把一批存貨賣出去。

從存貨周轉天數，可以了解公司從進貨、製造到銷貨所需要的時間，周轉天數越低，代表公司變現的速度愈快。

存貨周轉率的高低代表什麼意義？

有人會問：存貨周轉率愈高愈好嗎？答案是：不一定！

從數字來看，似乎存貨周轉率愈高、周轉天數愈低，代表公司的營運狀況愈好。但實際上，存貨周轉率過低或過高都有其風險，必須視產業差異、公司對未來價格的預期等多重因素一併考量。建議把握以下3個重點。

重點1：周轉率太高可能錯失銷售機會

周轉率太低容易造成存貨過多、市場供過於求而價值貶損。但若周轉率太高，代表公司的存貨很快就清空，一旦面臨預期外的訂單，將因存貨不足而喪失銷售機會。

重點2：存貨周轉率要跟同產業比較

不同產業間的存貨周轉率有極大差異。例如食品飲料產業因原物料保存期限較短，存貨周轉率較高，約為一年1到2次。但若是製造業、或是建築業，所需的鋼鐵金屬、土地及樓房等原物料保存期限較久、需求長；所以存貨周轉率普遍在1以下。

基於不同產業間的銷貨差異，觀察存貨周轉率時，挑選同業做比較才有意義。

（延伸閱讀：【投資入門課】財報到底要怎麼看？教你用「生活常識」看懂「專業術語」）

重點3：物價漲幅也會影響存貨周轉率

除了產業差異外，當企業預期未來原物料價格可能會大幅上漲，也會選在價格較低時大幅買進，基於庫存上升，存貨周轉率自然會下降。

一般來說，存貨周轉率確實會被視為企業經營情況的領先指標。產能充足、存貨周轉率又高於同業的企業，通常會被認為營運狀況較佳、未來看好。反之如果營收正在成長，但存貨周轉率下降，則很有可能是銷售狀況已不如以往的反轉訊號。

但從前述分析可得知，存貨周轉率的起落受各種因素所左右，因此在觀察存貨周轉率時，最好拉長觀察5年的長期趨勢，較能準確判斷公司的實際營運狀況。 

如何查詢公司的存貨周轉率？

想查詢國內特定企業，只要上Goodinfo!台灣股市資訊網﹝https://goodinfo.tw/tw/index.asp﹞，輸入企業名稱並點選「財務比率表」後，就能在「經營能力」一欄中看到存貨周轉率及平均銷貨天數的資訊。

若想進一步了解企業的存貨周轉率排名，也可以在「熱門排行」中的「獲利排行」中點選存貨周轉率，就能看到上市櫃公司的存貨周轉率高低。

資料來源：《人人都能學會看懂財報（全圖解）／《Smart智富》「真．投資研究室」》、《好懂秒懂的財務思維課／郝旭烈》