股神4大智慧，教你無懼景氣

「可長期持有的股票，通常不是來自科技業或熱門產業，」美國喬治城大學商學院教授普萊姆‧簡恩（Prem C. Jain）在《巴菲特投資學：超越價值、結合成長與管理的投資實學》一書中直指，大多數科技公司不長壽，如果投資注重的是保本，就不建議投資這類型的公司。

投資智慧4　唯有付出價格遠低於價值，才值得投資

巴菲特表示，學習投資的人只需要學好兩門課：如何評估一家企業的價值，以及如何看待市場價格。

如果某個個股的價值僅略高於市價，波克夏不會想買進，因為巴菲特在意的是股票的「內在價值」（intrinsic value）。簡恩解釋，內在價值是你現在願意為將來利益所支付的最高金額，而這些利益可能來自於股利，或將來可能以某個實際價格賣掉股票。

內在價值相當抽象，就連巴菲特也說：「沒有方法可以算出內在價值，你只能更了解你考慮購買股票的公司。」當你評估過企業的資產負債狀況、成長性、財務比率等指標之後，只要企業價值低於你所認定，就要賣出，「但如果能以低於今天價值的價格買進，而且對管理階層又有信心，購買一籃子這種企業的股票，你就會賺錢，」巴菲特說。

明知某個個股的價格高於自己估算的價值，卻還是願意買進，並希望以更高的價格轉手，這在巴菲特看來只是「投機」，不足以作為長期獲利的基礎。

巴菲特不是不會出錯，他曾經提及做過最嚴重的錯誤決策之一，是在20歲時將手上資產淨值的20％投資在一家加油站。他計算過發現，經過多年，這個錯誤可能造成的機會損失高達8億美元。但是，他懂得在錯誤中學習，避免重蹈覆轍。

1965年，他收購波克夏（原為一家紡織製造公司），並把公司轉型為現在的大型保險、公用事業、製造與零售控股公司，其A股股價更從18美元暴增到12.7萬美元，增加了超過7,000倍。能有這樣的成績，憑藉的正是巴菲特的投資心法。

Warren Edward Buffett華倫‧巴菲特小檔案

生於美國內布拉斯加州的小鎮奧瑪哈，1951年獲得哥倫比亞大學經濟學碩士學位。