如何挑選公司？ 當父母期待的工作和我不同

傳統上，財務報表是判準地雷股公司的第一站。當財務報表的數字出現警訊，就表示公司營運不佳，已經到了病徵外顯的地步。（要看哪些財務數字？可見第78頁，來自會計師的建議）

然而從最近出事的幾家公司來看，光看財務報表已經不足恃。因為，「你只知道公司營運變差，但不知道它會倒，而且馬上倒，」輔仁大學金融研究所教授葉銀華一語道破財務數字的弔詭與限制。

最明顯的例子，6月15日，博達宣告無預警重整時，帳面上還有63億現金資產；訊碟爆發鉅額虧損疑雲時，也還有20億現金。關鍵在於，沒有人知道這些數字是假的！

「數字始終來自於人性，」葉銀華因此做下結論：「分析數字還不夠，更要分析人性。」

專研公司治理的葉銀華歸納，公司會經營舞弊，通常癥結都發生在具有經營權的股東身上，例如董事長、或董監事成員。換句話說，這些高階管理者的思考、動向，經常比財務數字更具有「一葉知秋」的效果。

仔細觀察經營權股東的言行，就成了警醒員工的第一課。

第１課　觀察經營權股東的言行

葉銀華指出，觀察的重點有二：第一，是他們的去留；第二，是他們的權利義務是否對等。

以博達來說，最近4年就換了5位財務長，今年初又更換會計師事務所。而訊碟的財務報表，更有2年沒有主辦會計簽名，掛的是董事的名字。這些都是非常不尋常的徵兆。

若公司的獨立董監事、監察人請辭，更意味著他們可能因無法影響經營階層決策，又必須為公司負責，不得不選擇離開。

除了人事動態，權利義務是另一個要深究的項目。

不論是博達、訊碟或皇統，都有一個共同的現象：公司上市上櫃後，這些具有經營權的股東，擁有股份大幅下降，但董事會組成卻極不對等地走向內部化與家族化。

譬如博達，最後葉素菲與副董事長，弟弟葉孟屏，持股比率由2000年3月底的15.5％，一路下降到今年2月的7.8％，但是董事會所影響的席次卻不斷上升到今年4月的四分之四。葉素菲姊弟在四席董事中，分別擔任董事長兼總經理及副董事長，另外兩席董事並兼任副總經理，也是親信。