２０２６年是投資黃金的好時機嗎？巴菲特忙一輩子「敗給黃金」？

• 黃金長期表現：1971年布雷頓森林體系崩解後，黃金價格開始自由浮動。從1971年每盎司35美元到2025年約3,300美元，年化回報率約8.5%（未扣除儲存成本）。所以，如果你在1971年投資1,000美元在黃金資產，到2025年資產將增值到約94,000 美元，但需扣除交易和儲存成本。

• 股市長期表現：同期，標普500指數（含股息）年化回報率約10.5%。所以，如果你在1971年投資1,000美元於美國標普500指數，到2025年資產將增值到約228,000美元，遠高於黃金的94,000美元，顯示股市長期報酬其實更強。

黃金的長期增值性不如股市，且不產生現金流，因此站在報酬觀點其實不適合長期投資者，如果看到以上歷史資料統計，黃金長期報酬表現不如股票，你還願意持有嗎  ?

然而，黃金在危機時期（如2008年金融海嘯、2020年疫情）則常表現優於股市，顯示黃金在市場震盪時深具避險價值。

若是以資產配置角度，您願意長期持有黃金作為資產配置的一部分（而非全部），以利因應風險發生，對沖通膨影響或是市場動盪，則黃金確實具有投資價值。

問題二：我為何現在想買黃金？是投機還是長期配置？

黃金近期上漲可能讓投資人產生「FOMO」的恐懼，但長期投資人需要冷靜反思一下投資的動機：

短期投機心態：如果僅因金價上漲（如2025年突破3,300美元）而想投資，卻未考慮下跌風險，這屬於投機行為。

歷史顯示，追高黃金常導致虧損，例如2011年高點買入的投資者，需等待將近10年才回本。

• 長期投資心態：若已規劃資產配置，將黃金作為避險工具，即使金價下跌也願意持有，則投資黃金更具合理性。黃金的低相關性也有助於降低投資組合的整體波動。

4大經典投資組合中的黃金配置

為評估黃金在投資組合中的角色，有4個經典投資組合的黃金持有情況，以及知名投資者對黃金的態度：

1. 全天候投資組合（All-Weather Portfolio）：

• 創建者：橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人雷·達里奧（Ray Dalio）。

• 黃金持有比例：約7.5%-8%。該組合旨在應對各種經濟環境（成長、通膨、衰退），投組配置比例包含30%股票、40%長期債券、15%中期債券、7.5%黃金和 7.5%大宗商品。黃金被納入以便對沖通膨和貨幣貶值，因其與股票和債券低相關。

• 理由：達里奧認為，黃金在高通膨或貨幣危機（如QE時期）表現出色，是分散風險的關鍵資產。

(責任編輯 / 吳彥君)