林奇芬：人去度假，基金不用放暑假

投資人戒慎恐懼，創新高後還可投資嗎？

歐美股市創新高後，投資人心態上更趨保守，擔心市場泡沫風險。尤其是近期美國科技股領跌，更讓投資人心驚膽顫，而與美國科技股連結很深的台股，也承擔不小的心理壓力。

雖然投資要有居高思危的危機意識，但從國際經濟基本面來看，目前景氣趨勢仍然向上，不需要過度緊張。夏天到來，偶爾會出現雷陣雨，但只要做好基金配置，現階段股票型基金、高收債、新興債仍可持續看多，不需要急著出場放暑假。

三個指標，檢查國際經濟健康狀態

指標一，各國PMI呈現樂觀趨勢

成熟國家中，歐元區景氣表現相當亮麗，剛公布6月歐元區製造業PMI(採購經理人指數)57.4，近五年新高水準。德國更來到59.6，景氣表現非常強勁。美國ISM製造業指數5月稍有減緩，但6月又見成長，景氣動能不墜。歐美經濟穩、全球就先打下定心丸。

新興市場表現也不錯，以金磚四國為例，印度稍有下滑但仍在50上方，中國在50上下盤整，6月稍微加溫。俄羅斯雖受油價下跌影響讓PMI轉弱，但仍維持在50上方，經濟體質最弱的巴西，雖然有政治風險，但5月、6月PMI終於站上50，擺脫過去幾年低迷情境。整體而言，新興市場景氣呈現持續轉好加溫現象。

指標二，資金收緊，但銀行業健康

今年以來美國加速升息腳步，目前聯準會更表態，將要開始縮減資產負債表。除了美國之外，歐洲央行也暗示未來將朝向QE收緊態度。資金收緊是目前金融市場最大夢靨，不過資金收緊動作緩慢，而且都已經提早預告，讓市場有心理準備，預估衝擊和緩。

值得注意的是，目前全球金融業體質還算不錯，美國近期大型銀行剛剛通過壓力測試，此有賴於2008年金融海嘯後的法蘭克陶德法案，限制銀行不可以亂投資，因此帶來了較為健康的金融環境。(不過，川普打算放寬管制，此將是未來的隱憂)。

另外，原先市場擔心西班牙、義大利銀行的潛在風險，最近卻都一一化解，西班牙透國銀行間併購，義大利則是由政府注資，希臘國債獲得融資，都逐一拔除風險引信。