林奇芬：巴西回神，帶動拉美基金向前走

巴西政治一直是干擾經濟的變數，經過五月份的政治風暴震盪，現任巴西總統泰梅爾重新掌權，政治紛擾降低，也讓巴西股債市回神。巴西股市表現強勁，也帶領拉美基金穩定上揚。

巴西股市在2016年1月跌至金融海嘯後的低點，之後隨著原物料觸底反彈，而有一波漲勢，但今年5月傳出總統泰梅爾政治醜聞，可能被調查或彈劾，政治風暴來襲，讓巴西股匯市在5月18日雙雙出現重挫走勢。

已經掉入垃圾債等級的信評，還在5月被信評公司評為「負向」展望。巴西可說是衰運連連。

不過經過五月份的震撼教育，巴西股市卻緩步回升，目前已經補回5月份跌點，更創下近7年來新高點，即將挑戰2008年、2010年雙次高峰。讓巴西股市回神的主要原因有以下幾點。

一、政治紛擾暫息

現任總統泰梅爾是因為前任總統羅賽芙被彈劾下台的接任者，今年5月也遭逢被調查風暴，所幸調查案未在國會通過，彈劾風險去除，泰梅爾恢復職位。

不過，巴西將在2018年10月進行大選，明年下半年仍有政治風險。但今年到明年上半年是政治空窗期。

二、原物料價格回溫，經濟面改善

原物料價格在2010年到2015年經歷了長期修正，2016年在油價反彈帶動下逐步回穩，近期中國大陸去產能政策似乎也有較好調整，原物料價格緩步上揚。這對於原物料出口大國巴西與拉美國家屬於正向發展。

巴西出口金額自2016年以來緩步上揚，原先重挫的製造業PMI指數，今年第二季之後回到50以上，今年第一季經濟成長年增率負0.4%，雖然仍是負成長，但跟去年初負5%的大衰退相比，已經有大幅改善，今年下半年有機會重返正成長。

景氣改善之後，失業率也終於出現下滑趨勢，雖然目前仍是高達13%的失業率。

三、通膨率降低，匯率回穩

金融面的表現也有所改善。2016年初巴西通膨率高達10%，讓央行不得不以高利率控制通膨，但今年7月通膨率竟然已快速下滑至2.7%。

通膨率下滑，讓巴西央行用快速降息手段來刺激經濟，2016年初基本利率在14.25%，但從去年10月以來開始降息，今年以來降息次數與幅度更為驚人，目前利率已經降至9.25%。