偏好「股票配息」的人多是散戶思維！專業投資人更愛的「股票回購」差別在哪？

不過，如果企業把所有股東都看成一樣，那分給誰並沒有差別，只是分配的方式不一樣。因此作為企業分配盈餘給股東的手段、回報股東的方式，會有股利配發與股票回購兩種選項。

那麼，站在投資人的立場，又是怎麼看股利配發與股票回購的呢？

散戶與專業投資人的想法

一般來說，想要定期有現金收入的散戶投資人，會比較希望公司配發股利，但是專業投資人或想要長期投資的人，則會希望公司進行股票回購。

*註：本書提到的股利都是現金股利，也就是股息。不像台灣有些企業股利分股票股利和現金股利，國外的企業（包括日本）只配發現金股利。

為什麼會這樣呢？理由如下。如果配發股利，代表每收到一次股利就得繳納一筆稅金，可能還得賣掉部分存股來繳稅。但股票回購就不一樣了，只要不賣出股票，就算股價上漲了，也不會被課到稅金，而且還可以將這沒換成現金的獲利再投入，將來有可能得到更多的利潤。

不僅如此，就算將來把股票賣了，針對這資本利得（賣股的獲利）所課的稅，也是很久以後才會發生，如果把利息或風險考量進去，怎麼算都比因股利所得所繳的稅便宜很多。

事實上，舉世聞名的投資家，波克夏．海瑟威控股公司的華倫．巴菲特就曾說過：比起股利配發，他更喜歡股票回購做為回報股東的方式。真的，波克夏．海瑟威控股公司從1967年以後，就再也沒有發過現金給股東了。

不過，關於這一點，有另一派持相反意見。他們認為，想要維持股價，必須持續配發股利，換句話說，配發股利是為了給經營者壓力。

相對的，買回自家股票就比較機動性了，公司可以自己決定什麼時候買、多少價位買，對經營者而言，壓力沒那麼大。因此，從節制經營者的角度來說，配發股利的比重高一點會比較好。

股利配發、股票回購，應該選哪一種？

首先，先整理一下這兩者有何不同。

第一點不同：流通股數

股利配發不會對流通股數造成影響，但公司買回庫藏股將減少在外流通的股數。

第二點：股價表現

不管股價表現是好是壞，公司都可照常配發股利，但實施庫藏股，一般都會選在合理股價低於實際股價，也就是公司覺得自家股票被低估的時候。

(責任編輯 / 朱玉瑩)